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撰文| 董鑫5月9日下午，李克强总理与日本首相安倍晋三共见记者时宣布，此次访问期间，中方将向日方新提供1对朱鹮种鸟，以体现中国人民对日本人民的友谊。这是中国时隔11年再次向日本提供朱鹮。朱鹮曾广泛分布在东亚各地。鹮科鸟类生活在距今6000万年前的始新世，是一枚难得的“活化石”。

陈天哲说，正因为薛女士一再拖延，拒绝上班履行协议约定，让学校错过了最佳招生时期。“往年我们与其他两所学校共同招生，约有2000多名新生，今年好不容易单独招生了，却只有200来名新生。”陈天哲表示，生源量少的很大原因在于薛女士未能履行协议约定，让学校原本的招生安排与计划落空，损失惨重。“我们已提交了民事诉讼书，用法律来追究薛女士的相关责任。”

美股大规模基金业绩更优，普遍难赢指数。①美股主动管理型基金规模越大更易胜出，基金规模和回报正相关的结果是美股赢家通吃，更高的收益率加深投资者认同，引致新资金流入，形成良性循环，最终推升公募基金行业集中度。②长周期下，美股跑赢债券，跑赢通胀。我们以实际收益率的标准差和持有期的最低收益率来比较各类资产的风险收益比。③近年美股主动型基金超额收益明显弱化，难以跑赢指数基金。究其原因，主要是近年来美国机构投资者占比快速上升，市场更加有效，导致超额收益的获取更加困难。

长线投资者交易低频，收益更高。巴菲特著名的“打孔理论”强调每个人投资机会有限，深思熟虑的投资收益更高。而机构投资者资金量大、持股时间长，拥有信息、研究分析优势以及科学完善的决策、风险监控体制优势，更注重投资的安全性和长期利益，换手率低、倾向长线持有。研究 A 股机构重仓股持股特征，截止 18Q3，QFII 偏好低估值的个股，对PE（TTM）小于 15 倍的股票持股市值占比为 49%，而主动偏股型公募基金仅 30%，对低估值个股的持仓占比最低；盈利特征上， QFII 相对偏爱盈利稳健的个股，持股组合中ROE（TTM）在 10-30%区间的股票持股市值占比为 82%，相比之下，主动偏股型公募基金该比例仅为 74%，相对更偏好高收益高风险成长性个股。此外上交所 2015 年发布《大力推动机构投资者参与上市公司治理》，其中披露了 2013 年各类投资者持股期限与换手率，QFII 持股期限 92 天，换手率 101.4%，偏股型基金持股期限 94.7 天，换手率 128.2%。偏股型基金换手率最高，持仓历史方差较大，高收益率同时也伴随波动风险。

下沉市场机遇虽大，但也需要看到中小城市在商业地产发展中面临的问题，例如商业地产呈现数量多质量不高、同质化现象，而当下房地产融资趋紧的大环境也需要考虑。全联房地产商会商业地产工作委员会会长、商务部市场运行专家王永平近日在第三届全国中小城市商业创新商业发展论坛上提出，中小城市既有一二线城市比如区域供应量过大、招商比较难的共性问题，也有自身的问题，即用综合体做商业地产模式的优势不明显。

根据乐视网此前披露的业绩预告，该公司预计今年前三季度亏损14.79亿-14.84亿元，其中，今年三季度亏损3.76亿-3.81亿元。今年底乐视网是否会被退市仍不确定。“对于2018年底是否能够仍然满足上市条件，现在公司还没有特别清晰的方法。”张巍说。